Anleihen sind Verträge mit festen Zahlungsströmen. Wenn am Markt neue Anleihen mit höheren Kupons erscheinen, sinkt automatisch der Kurs älterer Papiere — weil ihre festen Kupons in Relation weniger attraktiv werden.

Duration als Empfindlichkeit

Die Kennzahl „Modified Duration" beschreibt, wie stark der Kurs einer Anleihe auf einen Zinsschritt reagiert. Eine Duration von 6 bedeutet: 1 % Zinsanstieg → rund 6 % Kursverlust; 1 % Zinsrückgang → rund 6 % Kursgewinn.

Praktische Konsequenz

• Langlaufende Anleihen bieten höhere Kupons — bei höherer Kursempfindlichkeit.
• Wer bis Endfälligkeit hält, erhält den ursprünglich vereinbarten Cashflow zurück.
• Zwischenzeitliche Kursbewegungen sind Buchwerte, keine realisierten Verluste.